在期貨市場，交易者可以靈活地調整其市場曝險，無論是對沖風險還是捕捉預期中或突如其來的市場波動。然而，管理期貨合約的到期是一項不容忽視的核心技能。以下將為您拆解管理合約到期日的兩種關鍵策略：清算與合約展期。
　　
　　一、為何需要管理期貨到期日？
　　
　　所有期貨合約均有明確的到期日及交割日。絕大多數交易者進入期貨市場的目的，是希望藉由價格波動獲利，而非進行現金結算或實物交割。因此，如何在合約到期前妥善處理倉位，便成為期貨交易中的重要環節。
　　
　　策略一：清算（Liquidation）
　　
　　清算是最直接的管理方式，亦即交易者在合約到期前，平倉已建立的倉位。例如，若您持有某商品的多頭倉位，可以選擇賣出相同數量的合約來結束這筆交易。此舉不僅能避免交割，還可實現既有的收益或止損既有的損失。
　　
　　策略二：合約展期（Rollover）
　　
　　若交易者希望繼續保持市場曝險，但又不願因合約到期而結束倉位，則可以選擇合約展期。合約展期的核心是將即將到期的合約移至更遠月份的合約，以延續市場參與的機會。
　　
　　二、 如何進行合約展期？
　　
　　1. 分開建倉（Leg-In）：
　　
　　- 分別執行兩筆交易：
　　
　　a) 賣出即將到期的合約（如3月合約）。
　　
　　b) 買進新月份的合約（如6月合約）。
　　
　　- 此方法需留意兩筆交易間可能存在時間差，市場價格波動可能導致滑點（slippage），進而增加交易成本。
　　
　　2. 轉倉（Spread Trade）：
　　
　　- 將展期過程整合為一筆價差交易，同時賣出舊合約並買入新合約。
　　
　　- 此方法可有效減少滑點風險，因為平倉與建倉的動作在同一時間執行，更具效率與成本優勢。
　　
　　實際例子：從3月合約轉倉至6月合約
　　
　　假設您持有3月的期貨合約，但隨著到期日臨近，您希望延續倉位至6月合約。
　　
　　- 若採用分開建倉，您需要先賣出3月合約，待市場合適時再買入6月合約。但在此過程中，若市場價格大幅波動，可能導致滑點，影響交易收益。
　　
　　- 若選擇轉倉，則可一次性完成3月合約的平倉與6月合約的建倉，有效降低滑點風險。
　　
　　透過清算與合約展期，期貨交易者可以靈活管理倉位，避免交割並延續市場參與。
　　
　　- 清算適用於希望結束倉位的交易者，簡單直接。
　　
　　- 合約展期則為希望延續曝險的交易者提供有效解決方案，其中轉倉交易尤為便利，可避免因市場波動導致的損失。