在投資港股或美股的時候，您可能經常看到「ADR」這個詞。ADR，全名為 American Depositary Receipt（美國存託憑證），是一種由非美國公司發行，專為美國投資者設計的可轉讓證券，並可在美國的證券市場交易。
　　
　　簡單來說，ADR代表了非美國公司的股票，為大多數外國企業進入美國市場交易提供了一種便捷方式。透過ADR，美國的投資者無需跨境操作，就能投資於其他國家的上市公司，例如中國的阿里巴巴、京東、百度等科技巨頭都曾透過ADR赴美上市。
　　
　　一、ADR的運作原理
　　
　　根據美國證券交易委員會（SEC）的規定，只有註冊地在美國的公司才能直接在美股上市。而美國的法律也限制了法人機構及私人退休基金投資美國以外的公司股票，但允許這些機構購買ADR。
　　
　　那麼，ADR是如何運作的呢？
　　
　　公司首先將部分股份託管於金融機構，金融機構再根據這些股份發行存託憑證供投資者買賣。投資者購買的並非實際的公司股票，而是由金融機構發行的憑證。這一機制既讓公司得以進入美國資本市場，又方便了投資者參與國際投資。
　　
　　在港股市場，不少藍籌股也有在美國發行ADR，例如 騰訊ADR 就以 TCEHY 的代碼在美國市場交易。
　　
　　（1）ADR的起源
　　
　　ADR的概念最早由 J.P.摩根銀行 創建。1927年，摩根為瞭解決美國投資者投資英國百貨公司 Selfridges 股票的困難，發明了這種交易方式。
　　
　　摩根透過一家同時在美國和英國設有分支機構的銀行，託管了Selfridges的股票，並在美國市場發行了相應的存託憑證。投資者只需購買憑證，便可間接持有該公司股份，還可享受分紅與配股等權益。這一創新模式迅速推動了國際資本市場的發展，也讓摩根大通銀行賺取了大量手續費。
　　
　　（2）ADR的優勢
　　
　　1. 提高知名度：發行ADR有助於提升公司在國際市場的知名度，並拓展境外融資渠道。
　　
　　2. 流動性高：ADR可以在美國證券市場自由交易，並可與其他證券互換，交易靈活。
　　
　　3. 降低交易成本：由於ADR被視為美國證券，投資者無需面臨跨境貨幣交易的繁瑣手續與風險。
　　
　　4. 提升投資效率：美國投資者透過購買ADR可輕鬆參與外國公司投資，且操作簡便。
　　
　　二、ADR與港股的聯繫
　　
　　港股ADR，即香港上市公司的股票在美國發行的存託憑證。由於港股受國際市場影響較大，加上聯匯制度的特性，港股ADR的價格經常被視為下一交易日港股走勢的「風向標」。特別是在美股與港股開市時間差的情況下，週五美股收市後的港股ADR價格，往往成為週一港股開市的重要參考依據。
　　
　　例如，騰訊ADR的價格波動，常被用來預測騰訊正股在港股市場的表現。
　　
　　三、ADR能否準確預測港股走勢？
　　
　　答案是：不能作為唯一依據，但確實是一個重要的參考因素。
　　
　　ADR的價格與正股價格確實有一定相關性，但這種關聯性近年來有所減弱。隨著南下資金逐漸增多，港股市場的主導力量也越來越本地化。因此，雖然ADR價格在理論上能反映正股的走勢，但其準確性僅限於一定範圍內，投資者應綜合考量其他市場因素。
　　
　　因此，ADR的發明為投資者打開了一扇通往全球市場的大門，尤其對於希望參與港股或其他國家公司投資的美國投資者來說，提供了便捷、高效的操作方式。然而，無論是港股還是ADR，投資者都應根據多方資訊進行全方位分析，才能做出最優的投資策略。