攜程集團－Ｓ

華住集團－Ｓ

隨着“五一”假期的臨近，旅遊市場熱度持續攀升。上周以來，線上酒店搜索量、機票搜索量大幅上升，也標志着“五一”假期的預訂高峰已經到來。數據顯示，截至目前，“五一”假期境內遊的預訂人次較去年同期增長超過100%。其中，自駕遊、自由行、跟團遊等産品的預訂增幅尤爲顯著。此外，酒店、門票等在線旅遊平台核心業務的增幅超過70%。尤其是“請4休11”的超長假期模式，進一步推動了長線旅遊的預訂。開源證券表示，五一假期旅遊消費呈現“長線快增、跨境雙向升溫、縣域逆襲”叁大特征，下沉市場旅遊消費貢獻結構性增量，旅遊市場β延續。

近日，攜程發布的《五一旅遊出行預測報告》顯示，今年假期旅遊消費呈現“長線爆發、跨境雙向升溫、縣域逆襲”叁大特征。在“請4休11”拼假策略帶動下，跨市住宿訂單占比已突破80%，縣域市場高星酒店消費反超高線城市，入境遊訂單同比激增173%，全民開啓“假日經濟新玩法”。攜程數據顯示，近一周境內酒店搜索熱度環比暴漲100%，機票搜索熱度飙升80%。

報告顯示，截止4月17日，五一期間整體境內酒店搜索熱度與去年同期持平,並在持續升溫。目前國內機票預訂量較去年顯著上漲，而機票人均客單價也更具吸引力，攜程研究院洞察到：穩定劃算的機票價格刺激更多用戶解鎖“飛行自由”，主打一個“花小錢，浪遠方”。

其中，中長線旅遊面複蘇 跨市住宿訂單占比超80%。

“請4休11”拼出超長假期，進一步刺激了長線遠途旅遊的下單。相較清明假期，五一黃金周遊客出行距離呈現顯著延伸。五一期間跨市住宿訂單占比已突破80%，連住兩日及以上的深度遊用戶比例預期將達到20%。

截至當前，北京、上海、成都、杭州、南京、廣州、重慶、西安、武漢和青島等傳統熱門城市持續領跑國內目的地榜單。而太原、佛山、伊犁、貴陽、陵水等遠途旅遊城市則異軍突起，跻身酒店熱度增速TOP5。長線旅遊目的地同比增幅顯著，例如海口和伊甯旅遊訂單量同比上漲超130%，叁亞增長54%，九寨溝、太原、香格裏拉均增長超五成。

據衆信旅遊發布的《2025五一出遊趨勢報告》，今年國內遊及出境遊“雙向增長”特征明顯，深度遊、度假遊成爲旅遊市場新引擎。

截至4月15日，從衆信旅遊零售數據來看，GMV(整體交易總額)較去年同期增長約65%，産品豐富度較去年同期增長55.25%。預計2025年“五一”黃金周小假期衆信旅遊收客人數有望突破超2萬人的規模。

國內來看，廣西、甘肅、雲南、貴州、海南成爲此次假期預訂TOP5熱門目的地。衆信旅遊認爲，隨着各目的地還在持續收客中，2025年“五一”黃金周市場熱度有望創下曆史新高。

此外，同程旅行發布的《2025年“五一”旅遊趨勢洞察報告》預測顯示，2025年“五一”假期的旅行熱度或將達到2023年以來的峰值，出行高峰預計出現在假期前兩日。美團旅行數據也顯示，“五一”出遊高峰預計從4月26日開始，超長假期帶火國內長線遊，有望帶旺國內多地文旅市場。

值得注意的是，4月27日，商務部等6部門發布關于進一步優化離境退稅政策擴大入境消費的通知。通知指出，下調離境退稅起退點。境外旅客同日同店購買退稅物品金額達到200元人民幣，且符合其他相關規定的，可以申請辦理離境退稅。優化離境退稅支付服務。將現金退稅限額上調至20000元人民幣。

中信證券此前指出，離境退稅“即買即退”等政策優化有助于推動入境遊增長、入境購物提升，對內需消費市場形成提振。參考日本退稅相關政策的發展，政策優化顯著帶動了入境旅遊增長及退稅渠道銷售額的增長。根據測算，離境退稅中長期市場空間廣闊。建議關注旅遊零售運營商、旅遊服務提供商、消費基礎設施和相關運營商、景區、跨境生態服務商。

華金證券表示，受益于假期消費帶動及居民收入預期改善，疊加各地發放消費券、地方促消費活動頻繁推出，食品飲料行業消費潛力有望在近期得到持續釋放;“五一”假期臨近有望提升鐵路、民航業務訂單量，假期期間客流量若繼續保持高位，旅遊、酒店、餐飲等行業有望顯著受益。

相關概念股：

攜程集團(09961)：中泰證券指出，隨着收入提升帶來的需求結構變遷，多數消費品無法跑贏經濟大盤。但出行旅遊作爲高層次消費的一部分，占居民錢包的份額持續擴張，這使得攜程的增速有望長期跟上甚至超過經濟增長，該屬性較爲稀缺。此外，出境遊以及目前在積極投入的國際OTA業務有望進一步拉高集團的增長潛力，綜合看攜程中長期的成長曲線在衆多互聯網平台中處于靠前位置。

華住集團(01179)：此前大和發布研報稱，華住集團2024財年第四季經調整EBITDA同比增長10%，大致符合市場預期。在考慮到較預期更快的酒店網絡擴張後，該行將華住2025至2026財年EBITDA預測上調1%至2%，H股目標價由27.5港元上調至31.5港元，維持“跑贏大市”評級。

中國中免(01880)：華泰證券指出，展望25年，口岸客流有序修複持續貢獻收入增長動能，租金調整和品類優化或帶動盈利提升，經營企穩可期。立足長期，公司龍頭地位穩固，重視優化運營能力，若海南封關落地有望憑借規模和體驗優勢承接需求增量。新市內店政策開辟成長機遇，中免坐擁6家存量店先發效應明顯，25年店改落成或增厚業績。