- 2026-01-27 09:36:05
港股異動 | 天數智芯(09903)漲超4% 公佈四代架構路線圖 打造AI++算力系統新範式
智通財經APP獲悉，天數智芯(09903)漲超4%，截至發稿，漲4.57%，報196.8港元，成交額2266.72萬港元。消息面上，據天數智芯官微消息，近日，在天數智芯“智啓芯程”合作伙伴大會上，公司現場發佈四代架構路線圖，提出以“高效率、可預期、可持續”爲核心的“高質量算力”設計目標，打造AI++算力系統新範式，預期於2027年超越英偉達Rubin架構，邁向更具創新的突破性架構設計；與此同時，公司發佈邊端算力產品“彤央”系列，實測性能優於英偉達AGX Orin，並首次全面展示多行業深度應用案例及開放生態建設成果。
- 2026-01-27 09:36:02
中金：料地緣風險事件對美元匯率衝擊偏向“單次性”
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，短期來看，地緣風險相關事件對美元匯率的衝擊或偏向於單次性，此後有望逐步迴歸美國基本面等週期性因素所隱含的水平。長期來看，中金認爲特朗普政府的政策風險或成爲懸在美元資產上方的達摩克利斯之劍，或對美元體系構成了新的挑戰，或將進一步動搖美元儲備資產的地位，並進一步強化自去年以來的弱美元環境。
- 2026-01-27 09:35:06
港股異動 | 康耐特光學(02276)漲超10%破頂 擬折價配股淨籌近14億港元 建設XR相關產線及研發等
智通財經APP獲悉，康耐特光學(02276)大漲超10%，高見64.9港元創上市新高。截至發稿，漲10.77%，報64.8港元，成交額2715.8萬港元。消息面上，康耐特光學宣佈已訂立配售協議，擬配股2700萬股，相當於經擴大後已發行股本約5.33%，每股配售價52港元，較公司1月26日收市價每股58.5港元折讓約11.1%，所得款項淨額近14億港元。康耐特光學預期，所得款項約40%將用於建設XR配套業務量產產線及購置計量與檢測設備，用於推進日後潛在進入商業化階段的量產項目；約20%將用於持續提升研發能力，並就XR智能眼鏡業務建立精密光學配套中心；約20%將用於擴充旗下泰國工廠的XR相關產能及智能製造能力，預料會採用全自動化及柔性生產線，提升定製鏡片的產能與效率：餘下約20%爲一般營運資金。
- 2026-01-27 09:34:30
國信證券：維持泡泡瑪特(09992)“優於大市”評級 新爆款帶動IP勢能
智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，看好潮玩龍頭的IP運營能力和出海空間，當前業績與估值低位具備修復空間，維持泡泡瑪特(09992)“優於大市”評級。公司的IP勢能和海外擴張仍在加速，該行上調盈利預測，預計2025-2027年歸母淨利潤分別爲120.2/170.5/208.9億(原爲98.7/128.6/154.0億)，同比增長284.4%/41.9%/22.6%，當前股價對應PE=23/16/13x。國信證券主要觀點如下：近期事件1月21日，公司發佈公告，以每股192.97元的價格回購50萬股已發行股份，佔現有發行股份的0.0373%。1月19日，公司發佈公告，以每股179.60元的價格購回並註銷140萬股已發行股份，佔當時已發行股份的0.1042%。觀點1)1月19日至21日公司管理層回購190萬股股份，其中140萬份已經註銷，充分顯示管理層對股價及公司未來發展的信心;2)從近期趨勢來看，公司的PUCKY敲敲系列、星星人怦然心動系列均出現官網售罄、二手平臺大幅溢價的現象，該行看好春節假期和爆款帶動下IP勢能的提升;3)公司的IP打造與運營能力得到持續驗證、海外渠道維持迅猛成長;同時IP樂園、聯名活動等有望提升IP運營深度，長線IP打造與運營、商業化變現能力有望持續增強;當前業績與估值低位，具備估值上修空間。風險提示門店擴張不及預期;潮玩材料成本上行;IP生命週期風險等。
- 2026-01-27 09:26:12
港股異動 | 九方智投控股(09636)高開近15% 公司擬啓動不超過1億美元的股份回購計劃
智通財經APP獲悉，九方智投控股(09636)高開近15%，截至發稿，漲14.97%，報48.38港元，成交額1856.82萬港元。消息面上，九方智投控股宣佈，公司董事會於2025年6月20日獲股東周年大會授予一般回購授權，擬在市場回購不超過已發行股份總數10%的普通股，對應最高數量爲44,835,700股；回購資金來源爲公司自有現金儲備及經營現金流，不涉及外部借款；擬使用最高資金總額爲1億美元。
- 2026-01-27 09:24:43
港股異動 | 哈爾濱電氣(01133)盈喜後高開逾5% 預期2025年歸母淨利增至約26.5億元
智通財經APP獲悉，哈爾濱電氣(01133)盈喜後高開逾5%，截至發稿，漲5.26%，報20港元，成交額564萬港元。消息面上，1月26日，哈爾濱電氣發佈公告，預期該公司2025財政年度取得歸屬於母公司所有者的淨利潤約人民幣26.5億元(上年同期取得約人民幣16.86億元)，較上年同期大幅提升。主要原因是公司2025財政年度營業收入較去年同期有所增長，產品盈利能力進一步提高。
- 2026-01-27 09:24:41
港股異動 | 擬280億元掃貨非洲金礦 紫金礦業(02899)高開逾4% 紫金黃金國際(02259)高開近3%
智通財經APP獲悉，紫金礦業又有併購大動作，紫金系早盤高開，截至發稿，紫金礦業(02899)漲4.31%，報44港元；紫金黃金國際(02259)漲2.97%，報215港元。消息面上，1月26日晚，紫金礦業發佈公告，旗下控股上市公司紫金黃金國際擬以55億加元（約合人民幣280億元）的交易總額，收購加拿大聯合黃金（Allied Gold Corporation）全部已發行的普通股，其核心資產爲三座非洲大型金礦。本次交易是紫金礦業金額最大的一筆併購交易。若交易最終完成，紫金黃金國際資產佈局將拓展至12個國家的12座大型金礦，紫金礦業礦產金產量將大幅增長，有望提前實現產金超百噸的戰略目標。聯合黃金在多倫多和紐約交易所上市，核心資產包括在產的馬裏Sadiola金礦、科特迪瓦金礦綜合體（含Bonikro和Agbaou金礦），以及將於2026年下半年建成投產的埃塞俄比亞Kurmuk金礦。根據公開信息，截至2024年底，聯合黃金擁有金資源量553噸，平均品位1.48克/噸，2023、2024年分別產金10.7噸、11.1噸，預計2025年產金11.7~12.4噸；依託Sadiola項目改擴建及Kurmuk項目建成投產，預計2029年產金將提升至25噸。
- 2026-01-27 09:13:24
光大證券：予金山雲(03896)“買入”評級 雲服務有望迎來估值重塑
智通財經APP獲悉，光大證券發佈研報稱，全球AI算力需求強勁正重塑雲服務行業邏輯。隨着AWS打破慣例率先提價，行業惡性價格競爭有望終結，盈利中樞與估值體系將迎來雙重修復。金山雲(03896)作爲小米生態內核心雲平臺，AI業務有望保持高速增長，有望直接受益於行業景氣反轉與自身成長加速。該行維持對金山雲2025年營收預測，上修2026/27年營收預測至121/140億元(上修幅度9%/11%)，目前市值對應2025/26/27年預測PS2.9x/2.3x/2.0x，予“買入”評級。光大證券主要觀點如下：金山雲4Q25業績前瞻該行預計金山雲4Q25營收27億元，同比增長22%/環比增長10%，主要受益於AI驅動公有云業務增長+行業雲Q4傳統旺季，預計單季AI收入同比增長85%至8.8億元，綜合毛利率維持15%左右，調整EBITDA利潤率22%水平，盈利能力持續穩健。雲服務有望迎來估值重塑：成本壓力與AI旺盛需求正向傳導，行業性提價週期開啓在即1)海外方面，亞馬遜AWS近日將AI算力服務產品(核心面向大模型訓練的EC2機器學習容量塊)價格上調約15%，其中p5e.48xlarge實例每小時費用由34.61美元漲至39.80美元，打破“價格只降不漲”的長期慣例。2)國內方面，阿里雲高管指出，未來1年全球AI Token量可能增長100倍以上，硬件(如內存)成本面臨上漲壓力。該行認爲，隨着AWS打破慣例率先提價，國內雲廠商有望跟隨放緩降價，雲服務行業盈利中樞將確定性上移，疊加AI資本開支高景氣，板塊估值有望系統性重估。金山雲：生態持續賦能，AI業務進入收穫期1)生態收入確定性強：作爲小米&金山生態唯一戰略雲平臺，公司有望持續受益於小米自研MiMo大模型的訓練、智能駕駛的訓練與推理、以及“人車家”生態中海量終端設備接入AI服務後產生的推理需求;金山辦公的WPSAI也爲金山雲帶來持續的推理算力需求。該行預計公司2025全年27.8億的關聯交易目標完成度有望達95%以上，2026年實際營收大概率超過關聯交易上限(該行預計公司將於2026年中進行公告上修調整)。2)其他客戶拓展多元：公司保持中立雲廠商定位，在AI領域已覆蓋國內大部分頭部創業大模型公司，如百川智能、Minimax、智譜AI、DeepSeek等;在傳統互聯網+具身智能行業，同樣有望受益於AI推理需求的持續擴容。3)AI能力持續完善，有望帶動AI業務延續高增：2026年1月21日，金山雲星流平臺正式完成“一站式AI訓推全流程平臺”升級，構建了從異構資源調度、訓練任務故障自愈到機器人行業應用支撐、模型API服務商業化落地的全鏈路閉環。3Q23-3Q25公司AI業務收入保持持續環比提升，該行預計4Q25該趨勢將延續、單季AI收入有望同比增長85%至8.8億元，預計2026年AI收入有望保持高雙位數增長。風險提示：雲行業競爭加劇、行業雲拓展不及預期、AI進展不及預期等。
- 2026-01-27 09:10:57
西部證券：上調蜜雪集團(02097)至“買入”評級 品牌勢能進軍全球
智通財經APP獲悉，西部證券發佈研報稱，上調蜜雪集團(02097)至“買入”評級。主品牌海外市場開拓預計超預期。幸運咖加速開店釋放規模優勢。該行看好公司極致性價比背後的供應鏈與門店運營能力，且品牌效應持續釋放，上調公司盈利預測，預計25-27年歸母淨利潤分別爲61/70/81億元，目前股價對應公司PE爲25/22/19X。西部證券主要觀點如下：蜜雪海外加速開拓，門店表現超預期2025年12月蜜雪冰城在美國連開3家門店，進入洛杉磯和紐約兩座核心城市。菜單設置上，美國門店額外添加120%、150%、200%三種高甜度選擇，並提供燕麥和杏仁等植物性牛奶，突出冰淇淋、檸檬水、冰沙等消費頻次更高的單品，更好適應當地飲食習慣且拉高復購率。價格上，主要單品價格控制在1.99-3.99美元，最高不超過5美元，同時，蜜雪加大宣傳力度以強化品牌認知，如核心商圈投放廣告、加大社媒曝光等。該行認爲美國市場的成功開拓利於蜜雪鞏固國際認知，同時有效推動其他國家拓展，2025年11月中旬蜜雪開放海外加盟專屬通道，開放海外16個國家與地區招商業務;其中：1)東南亞地區爲蜜雪核心加密開店區域，以越南爲例，冷飲剛需性強且品牌連鎖化率提升空間大，蜜雪加盟門店總費用約10億越南盾即26.5萬元人民幣，憑藉本地供應鏈倉配與標準化加盟支持體系，疊加統一品牌輸出，具備穩定品質與高效管理優勢。2)日韓、澳洲、南美等均爲潛在市場，2025年5月蜜雪與巴西簽署40億咖啡豆等採購訂單，且預計啓動供應鏈工廠建設;首店將於2026年3月開在聖保羅購物中心。幸運咖門店數量破萬家，開設旗艦店釋放品牌動能2025年12月幸運咖門店超萬家，同時公佈旗艦店加盟標準，以一線或省會城市的核心商圈爲開放點位，提供常規、特調、冰淇淋、甜品輕食及品牌周邊五類產品，門店面積大於一百平以打造大店形象，第二增長曲線持續發力。風險提示行業競爭加劇風險;加盟商管理風險;下游需求不及預期風險。
- 2026-01-27 08:52:11
隆培生長激素獲批，維昇藥業-B(02561)估值增長打上“強心針”
近年以來，國內生長激素市場的“長效化替代”趨勢已進入加速期：長效生長激素市場份額從2018年的不足10%持續攀升至2023年的35%以上，核心驅動力源於市場對“療效確定性”與“治療體驗感”的雙重訴求。當生長激素市場長效化替代已成定局，誰能搶佔這一黃金賽道的“同類最佳”席位?1月26日，港股創新藥企維昇藥業-B(02561)給出了答案：其核心產品隆培生長激素於近日正式獲國家藥監局上市批准。作爲國內首款同時具備“長效+天然結構”優勢的 “潛在同類最佳”產品，它不僅精準擊中臨牀未滿足需求，更標誌着維昇藥業完成了“研發+商業化”雙驅動企業的關鍵一躍，爲港股創新藥板塊注入稀缺確定性。產品破局：以技術革新解決核心痛點，鑄就 BIC 核心優勢智通財經APP瞭解到，兒童生長激素缺乏症(PGHD)是一種由於生長激素不足而導致兒童身高明顯偏矮的病況，儘早確診和生長激素治療可減少長期併發症。當前，生長激素領域的核心矛盾長期聚焦於“療效穩定性”與“用藥依從性”的平衡。此前國內PGHD治療以短效製劑爲主，每日皮下注射的給藥模式導致臨牀漏針率居高不下——據臨牀統計，兒童患者年漏針率普遍超過30%，既與患兒生理抗拒、家長護理負擔相關，也直接影響治療方案的連續性與最終療效。而隆培生長激素的獲批，以“國內首款兼具每週一次長效給藥+天然生長激素結構”的領先優勢，通過充分的臨牀數據驗證，爲該痛點提供了針對性解決方案。據瞭解，維昇藥業此次獲批的核心產品爲長效生長激素產品隆培生長激素(lonapegsomatropin，TransConhGH)，該產品依託大股東Ascendis Pharma的TransCon前藥技術開發。值得關注的是，截止2025年11月，隆培生長激素是唯一經臨牀試驗證明優效於生長激素日製劑的LAGH，顯示出明確的BIC(Best-in-Class)屬性。隆培生長激素基於TransCon前藥技術開發，將天然生長激素與惰性載體暫時連接，其從基礎原理上能夠釋出與內源性生長激素一致的重組生長激素，通過刺激軟骨細胞和肝臟發揮直接和間接作用，從而降低風險，不良反應發生率更低，爲長期治療的安全性提供了關鍵保障。而前藥技術能夠使隆培生長激素達到臨牀上優效於日製劑的根本原因，或許就在於其直接作用和間接作用的雙重保留，分子量過大，刺激軟骨細胞的直接作用將無法發揮作用。目前，維昇藥業已在中國完成其用於治療3至17歲兒童生長激素缺乏症(PGHD)的3期關鍵性試驗。經該試驗驗證，隆培生長激素爲唯一一款在與短效(每日注射)人生長激素的陽性藥物對照及平行組試驗比較中顯示出優效性及同等安全性的LAGH。該試驗所公佈的結果表明了與已完成的全球3期關鍵性試驗(該試驗支持了FDA及EMA對其治療PGHD的上市批准)的一致性，並證明了隆培生長激素與短效(每日注射)人生長激素相比的優效性以及同等安全性。此外，隆培生長激素在全球範圍內開展了多項關鍵性3期試驗，包括heiGHt試驗、fliGHt試驗、延長期enliGHten試驗以及中國關鍵3期briGHt試驗。這些試驗爲隆培生長激素在初始治療、轉換治療以及長期用藥方面提供了堅實的證據支持。這種“技術突破適配臨牀需求+有效數據支撐核心價值”的產品特性，不僅填補了國內長效生長激素領域的品類空白，更推動兒童生長激素治療向“主動適配生活場景”轉型，亦將成爲驅動生長激素賽道向“高效、安全、高依從”升級的關鍵變量。商業化落地：全球驗證+本土布局，多方協同加速滲透對於維昇藥業而言，隆培生長激素的獲批是公司發展期間的關鍵轉折點。爲推進產品商業化落地，公司已完成全鏈條籌備工作，在生產端和銷售端建立起全面的商業化體系，通過與諸多合作伙伴攜手，將加快商業化進程，助力隆培生長激素上市後快速完成在各級醫院的多層次覆蓋，惠及更廣泛中國患者。在渠道合作方面，去年7月，公司與股東安科生物(300009.SZ)簽訂戰略合作框架協議，授權後者在中國境內特定區域排他性獨家推廣隆培生長激素。安科生物作爲國內生長激素領域頭部企業，擁有30餘年生物製藥經驗、20餘年生長激素臨牀推廣團隊及覆蓋全國的兒科門診網絡，其在短效粉劑領域市佔率達44%居於國內首位，終端資源可直接助力維昇繞過渠道建設的“漫長週期”，快速觸達目標醫患羣體。通過本次合作，雙方在推廣資源、市場教育上形成協同，可加速長效生長激素在國內市場的推廣進程。站在全球維度，隆培生長激素已率先完成商業化驗證：其於2021年、2022年分別獲美國FDA、歐盟EMA批准(海外商品名Skytrofa)，用於兒童生長激素缺乏症治療，該產品在海外上市後因其出色的產品特性獲得了市場的高度認可，在2023年第四季度躍升成爲美國生長激素第一品牌，海外銷售額由2023年的1.79億歐元增長至2025年預估2.06億歐元，呈現穩步爬坡的趨勢。2025年7月，FDA進一步批准成人GHD適應症，同時正籌備擴展更多適應症，完成“兒童+成人”全人羣覆蓋，銷量有望再創新高。與此同時，國內PGHD治療仍存在顯著的供需缺口。根據弗若斯特沙利文數據，2023年中國PGHD的患病人數約爲340萬例，估計治療率僅5.3%，滲透率仍有較大提升空間。沙利文預測，國內長效生長激素市場規模將在2030年佔據約生長激素全市場的80%，若維昇憑藉領先優勢搶佔15%-20%的長效市場份額，僅該產品即可貢獻數十億營收，公司長期成長空間充滿想象力。除核心產品外，維昇藥業的管線儲備進一步強化長期成長邏輯，形成“核心產品打底、潛力管線拓展”格局：用於治療甲狀旁腺功能減退症的帕羅培特立帕肽已完成國內III期臨牀，正進行註冊遞交的準備工作，同時已通過博鰲先行區與國際產品同步落地中國。針對軟骨發育不全症的那韋培肽已完成國內II期臨牀且數據優異，正以罕見病資格溝通優先評審。這兩款儲備產品均爲極具市場潛力的藥物，將持續拓展內分泌治療領域覆蓋場景。而隆培生長激素的商業化將爲公司帶來持續現金流，同時積累臨牀資源與品牌認知，爲後續管線落地提供支撐，助力公司邁入研發與商業化雙輪驅動的新階段。綜上，在多年積累的差異化創新及商業化優勢下，市場已經充分驗證維昇藥業已擁有將全球優秀研究成果引入並轉化爲中國創新藥商業價值的能力。伴隨隆培生長激素未來獲批上市及其他在研管線向前推進，公司將進入全面加速發展的新階段，步入收穫期。結語從資本市場視角看來，港股創新藥板塊正處於從“研發驅動估值”向“盈利兌現估值”的週期切換階段。維昇藥業的價值重估邏輯恰好契合這一市場趨勢：作爲國內少數擁有獲批長效生長激素產品的創新藥企，隆培生長激素的上市使其成爲兼具“創新屬性+成熟商業化產品”的稀缺標的——既保留了創新藥企的管線增長彈性，又具備短期盈利兌現的確定性。從行業對比來看，當前國內長效生長激素市場競爭格局相對清晰，隆培生長激素憑藉差異化技術優勢，有望在未來3-5年實現市場份額的穩步提升，而這一業績增長預期將逐步反映在公司估值體系中。作爲維昇藥業產品管線中的旗艦產品，隆培生長激素可謂身負厚望，有備而來。隨着該產品商業化號角的吹響，資本市場註定爲具有領先優勢的長效BIC藥物所聚焦，待該藥上市後逐漸的放量，也將再次向市場證明了公司持續性的產業化開發能力，對其整體估值和業績將形成“戴維斯雙擊”，進一步推動公司估值迴歸其應有的水平，形成長期可持續的向上行情，釋放出巨大的商業潛力。
