- 2026-02-04 14:41:56
德勤：受惠地產市道穩定、股市暢旺 今年香港零售銷售預計增近8%至4100億港元
智通財經APP獲悉，去年香港零售業總銷貨價值的臨時估計同比升1%至3805億元。德勤預期，2026年香港零售銷售同比增長近8%至約4,100億港元，主因受惠於中國經濟預期逐步復甦，雖然地緣政治風險仍存在，但房地產市場趨向穩定、股市保持暢旺帶來的財富效應，加上人民幣走強帶動訪港旅客增加，令市場前景更趨樂觀。去年港人外遊增加，導致部分消費流向內地及海外市場，但人民幣在年底走強預料令北上消費動力減弱。德勤中國預計，今年訪港旅客將繼續推動奢侈品、電子消費品、藥物及化妝品，以及餐飲等領域的消費，但外遊消費或會抵消部分零售增長。德勤中國香港消費市場業務主管合夥人鄭煥然表示，香港消費市場去年下半年復甦理想，預計今年香港本地零售業將保持動力，主要零售類別預期將帶動增長，其中珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物有望升19%、服裝鞋履增長16%、藥物及化妝品上升11%、百貨公司增長10%。因應宏觀經濟影響一般滯後股市約六個月，下半年表現預料優於上半年，情況與去年相似。香港去年舉辦多項大型精彩活動，德勤中國建議香港政府進一步深化並拓展盛事經濟發展，加大力度支持舉辦大型體育活動、演唱會、展覽及國際會議，以吸引更多旅客並延長留港時間。 同時，善用啓德體育園及啓德郵輪碼頭舉辦更多大型旗艦活動，進一步提升香港的國際形象，並鞏固其旅遊樞紐及會展之都的定位。
- 2026-02-04 14:33:40
花旗：預計老鋪黃金(06181)三位數增長動能持續 視爲中國珠寶領域首選
智通財經APP獲悉，花旗發佈研報稱，在對南京一家頂級奢侈品商場調查後，認爲老鋪黃金(06181)三位數增長動能仍然持續，而近期金價回調對集團銷售影響有限。給予老鋪目標價1,119港元，相當於2026年預測市盈率24倍，評級“買入”。雖然有更多新玩家進入珠寶領域，但高端黃金珠寶市場擴張迅速，因此新競爭者對集團蠶食有限；此外，憑藉着快速增長的客戶羣和不斷提升的單價，集團已開始搶佔奢侈品同行的中階高端客戶(VIC)，花旗視老鋪在中國珠寶領域的首選股。
- 2026-02-04 14:30:02
港股異動 | 理想汽車-W(02015)現漲超5% 公司加速AI轉型 全面佈局具身智能
智通財經APP獲悉，理想汽車-W(02015)現漲超5%，截至發稿，漲4.95%，報68.9港元，成交額6.82億港元。消息面上，理想汽車董事長李想近日召開線上全員會，明確表示公司要打造旗下首款人形機器人，並會盡快落地亮相，同時爲應對新一輪AI競爭，公司將對研發進行新一輪的組織變革，研發團隊或重組爲基座模型、軟件本體、硬件本體三大團隊，全力推進人形機器人的研發攻堅。華泰證券發佈研報稱，理想汽車目標在未來的3-5年內成爲具身智能領域表現最好的企業。該行認爲，組織提效下技術落地有望加速，具身智能通過VLA實現場景化突破，兩者協同將成爲理想2026年差異化競爭的核心優勢。
- 2026-02-04 14:29:20
港股異動 | 中資券商股午後走高 華泰證券(06886)漲超5% 中金公司(03908)漲超4%
智通財經APP獲悉，中資券商股午後走高，截至發稿，華泰證券(06886)漲5.38%，報17.84港元；中金公司(03908)漲4.58%，報21.92港元；國泰海通(02611)漲4.71%，報17.79港元；中國銀河(06881)漲2.71%，報10.62港元；招商證券(06099)漲2.32%，報14.54港元。消息面上，近期券商密集發佈業績快報及預增報告。Wind統計顯示，截至1月底，中信證券等5家上市券商已披露2025年業績快報，另有17家披露了當期業績預告，合計佔到上市券商總數的五成左右。整體來看，上述22家券商業績集體報喜，8家去年的歸母淨利潤增幅預計超七成。申萬宏源認爲，券商板塊景氣度不斷向好，內外展業環境順風順水，關注板塊Beta屬性。當前時點，券商板塊處於基本面與估值錯配階段，且考慮資金面壓制已經邊際消退，建議關注券商板塊自身的貝塔屬性。國泰海通證券指出，受益於投資端改革，券商業績持續改善。年初以來市場持續活躍，券商板塊有望受益業績與估值雙升。
- 2026-02-04 14:17:51
里昂：續予京東健康(06618)“跑贏大市”評級 目標價71港元
智通財經APP獲悉，里昂發佈研報稱，上調京東健康(06618)2026及2027財年經調整淨利潤預測1%及2%，以反映藥物銷售復甦及利潤擴張前景，重申“跑贏大市”評級，續予目標價71港元。京東健康受雙十一銷售表現良好及12月流感感染個案激增所推動，預計去年下半年可保持增長勢頭，收入同比升24.5%至371億元人民幣。該行續預期，受毛利率擴張與營運槓桿支撐，經調整EBIT或同比翻倍至21億元人民幣，並預計公司2026年收入將同比增長16%。
- 2026-02-04 14:17:27
港股異動 | 寧德時代(03750)午後拉昇近5% 股價重回500港元上方
智通財經APP獲悉，寧德時代(03750)午後漲近5%，截至發稿，漲4.86%，報505港元，成交額9.69億港元。消息面上，東吳證券表示，鋰價上漲反噬中低端需求，寧德時代受衝擊較小。根據該行測算，國內中等儲能項目，電芯價格上漲2-3分/wh，IRR下降1pct，當前電芯價格對應IRR下降4pct，低收益率項目開始延期，而寧德時代電池更多應用高收益率項目和海外市場。動力端，寧德在高端車型中佔比更高，成本敏感性低，因此需求衝擊有限，該行仍預期公司今年排產1.1TWh，同比增50%，出貨量900GWh。摩根士丹利此前指出，預期寧德時代股價將在未來15天內相對於行業平均水平上漲，機率約70%至80%。大摩指，寧德時代近期股價已出現回調，使短期估值更具吸引力。該行認爲市場過度擔憂成本通脹對公司利潤率的壓力，而這些成本終將轉嫁出去。寧德時代在前次鋰價上行週期中已證明其成本轉嫁能力，並預期其鋰礦將於短期內恢復生產。
- 2026-02-04 14:15:31
港股異動 | 和譽-B(02256)午後漲超6% ABSK021有望中美上市 公司正式進入商業化階段
智通財經APP獲悉，和譽-B(02256)午後漲超6%，截至發稿，漲6.29%，報13.34港元，成交額2293.49萬港元。消息面上，近日，根據NMPA官網最新公示，和譽核心產品ABSK021的NDA已獲得批准，用於治療手術切除可能會導致功能受限或出現較嚴重併發症的症狀性成人腱鞘鉅細胞瘤(TGCT)患者。隨後，ABSK021用於腱鞘鉅細胞瘤(TGCT)患者系統性治療的NDA亦獲FDA正式受理。中泰證券發佈研報稱，此事件標誌着和譽醫藥正式從臨牀研發階段進入到商業化階段，驗證了其從研發到上市的全週期創新能力。長期隨訪數據顯示ABSK021緩解率隨時間持續提升，結合與默克的商業化合作，有望爲公司提供穩定現金流。
- 2026-02-04 14:06:16
國聯民生證券：模型單位成本重要性不斷提升 多模態與“視覺執行”走向前臺
智通財經APP獲悉，國聯民生證券發佈研報稱，在傳統對話範式下，單次交互僅需少數幾次模型調用；但在工作流範式下，一個任務往往橫跨計劃、檢索、工具調用、校驗糾錯及外部系統寫入等多個階段。相較基礎聊天，面向複雜任務的agent服務可能會消耗數十倍多的token，模型單位成本的重要性在不斷提升。Agent時代，大模型正從“聊天工具”進化爲“自主員工”。掌握核心算法與行業接口的大模型廠商有望深度受益於萬物智能化的紅利，建議關注“大模型雙子星”MiniMax-WP(00100)與智譜(02513)。國聯民生證券主要觀點如下：事件：截至2026年2月2日，Clawdbot在代碼託管平臺GitHub上的星標數量已超過13萬個，官網累計訪問量突破200萬人次，成爲近期增長最快的開源技術項目之一。以及近期出現的“AI-only社區”如Moltbook，該平臺在極短時間內聚集了百萬個代理賬號規模，這類交互天然對應更高的請求密度與更頻繁的API觸發。其最直接的外顯變量是API調用頻次與token吞吐的階躍式擡升。在Clawdbot創始人Peter Steinberger的力薦下，國內AI獨角獸MiniMax旗下擅長長文本與邏輯推理的M2.1模型被成功帶火。模型單位成本的重要性在提升在傳統對話範式下，單次交互僅需少數幾次模型調用；但在工作流範式下，一個任務往往橫跨計劃、檢索、工具調用、校驗糾錯及外部系統寫入等多個階段。這導致模型調用頻率、上下文長度及中間信息的複雜程度倍增。多步推理與多輪工具調用天然帶來“多回合上下文”，同時重試與自糾錯會額外產生無效token。相較基礎聊天，面向複雜任務的agent服務可能會消耗數十倍多的token。因此“模型的單位成本×單位產出”就變成了Agent類產品能否規模化落地的“生死線”——因爲在執行任務時，多輪推理與工具協同將會把成本線性放大。正因如此，Clawdbot的創始人會直言推薦MiniMax，其M2.1模型的“兼具效率與成本的優勢、長文本能力強、推理與編程能力”的特點符合當下衆多用戶的需求。兼具效率與成本：M2.1模型旨在通過極致的成本優勢解決當前開發者在自動化編程中面臨的高昂token成本痛點，其定價體系約爲Claude Sonnet的8%。且Coding Plan創新性地引入“每5小時重置額度”的高頻刷新機制，打破了行業通用的按天或按月限額模式，釋放了高頻重度開發場景下的生產力。計費模式上，不同於底層大模型廠商通用的token按量計費(Pay-as-yougo)邏輯，公司轉而採用分層月度訂閱制。長文本能力強：真實的工作流裏，持續演進的上下文通常包含工具調用、歷史信息、檢索片段、約束條件等等。M2.1的長文本能力讓它更適合完成“持續記憶”，即讀更長的文檔、容納更多中間結果、減少因截斷導致的邏輯斷裂。推理與編程能力：在Clawdbot這種強調自動化執行與糾錯閉環的產品裏，模型被用於寫代碼、改代碼、做判斷、做校驗。M2.1在推理與編程能力上的“夠用且性價比極高”，使它成爲最適合被放進生產系統、被高頻調用的選擇。國聯民生證券指出，在Agent時代，“誰更聰明”固然重要，但更重要的是“誰能以更低成本把強能力變成高頻可用的生產力”，這是MiniMax的優勢所在。多模態與“視覺執行”走向前臺Agent進入辦公與生產場景後，輸入不再主要來自純文本，而大量來自截圖、PDF、表格、圖表、界面元素等視覺信息。在Clawdbot這種“能執行”的工作流裏，用戶不僅輸入結構化文本，同時也伴隨着截圖、網頁界面、報錯彈窗、表格/圖表或PDF頁面等。MiniMax的多模態能力輔助Agent更好地理解界面、提取關鍵信息、輸出可執行的步驟/代碼、再用截圖回讀做校驗糾錯。這讓Clawdbot可以做“視覺驅動的自動化”：例如識別表格字段後自動填表、讀報錯截圖後定位原因並改腳本、從圖表中抽數並寫入報告、對比前後截圖確認任務是否真正完成等等。MiniMax憑藉自己的多模態能力，能更好的完成服務的閉環、減少人工轉述、快速糾錯，達到更強的可交付性。風險提示技術路線變革具有不確定性；行業競爭加劇。
- 2026-02-04 13:58:53
花旗：首次覆蓋東鵬飲料(09980)予“買入”評級 目標價408.8港元
智通財經APP獲悉，花旗發佈研報稱，鑑於香港市場可供全球機構投資者選擇的高質量飲料公司數量有限，該行首次覆蓋東鵬飲料(09980)，並給予“買入”評級，目標價408.8港元。該行預測，東鵬飲料今明兩年的淨利潤將分別增長27%和22%，是該行覆蓋的中國消費品公司中增長最快的企業之一。該行對東鵬飲料今明兩年在新品類(包括運動飲料及其他飲料)的持續強勁增長，以及在非廣東市場的擴張持樂觀看法。而東鵬飲料仍然是該行2026年中國消費領域的首選標的之一。花旗對中國食品飲料行業的相對排序爲東鵬飲料、農夫山泉(09633)及統一企業中國(00220)，均獲“買入”評級，至於康師傅(00322)則爲“沽售”評級。
- 2026-02-04 13:55:39
港股異動 | 德康農牧(02419)午後漲超6% 機構看好低成本優質豬企獲得超額收益
智通財經APP獲悉，德康農牧(02419)午後漲超6%，截至發稿，漲6.44%，報76.05港元，成交額7823.85萬港元。消息面上，根據iFind數據，12月末全國能繁母豬存欄量降至3961萬頭，較10月調減29萬頭，去產能效果逐步顯現。華福證券發佈研報稱，豬價偏弱運行，疊加產能調控政策推進，行業產能去化預計持續，有望推動長期豬價中樞上移，低成本優質豬企將獲得超額收益。招商證券表示，德康長期深耕於生豬及黃羽雞養殖行業，經年累積的育種優勢使得其畜禽成本領先於同行。生豬方面，公司長期致力於成本挖潛，目前完全成本或已降至12元/千克左右，穩居行業第一梯隊；預計未來仍有壓降空間。公司計劃在遵循政策引導的前提下，重點發展二號家庭農場模式，聯農帶動，積極響應國家號召，彰顯頭部豬企的責任擔當。
