- 2026-02-04 08:12:40
康耐特光學(02276)股東將股票存入香港上海匯豐銀行 存倉市值16.59億港元
智通財經APP獲悉，香港聯交所最新資料顯示，2月3日，康耐特光學(02276)股東將股票存入香港上海匯豐銀行，存倉市值16.59億港元，佔比5.63%。康耐特光學公告，配售協議的先決條件已獲達成，配售事項已於2026年2月3日完成。根據配售協議的條款及條件，合共2700萬股配售股份已按配售價每股配售股份52.00港元配發及發行予承配人。瑞銀此前發佈研報稱，公司長期的估值重估驅動因素依然穩固。預期在未來幾個季度，其XR業務的潛在盈利貢獻將更爲明朗，且在中國及海外市場的新款智能眼鏡產品發佈，可持續爲公司股價提供催化劑；予其目標價67港元，評級“買入”。
- 2026-02-04 08:12:07
大健康國際(02211)股東將股票由香港上海匯豐銀行轉入中國銀行(香港) 轉倉市值1266.28萬港元
智通財經APP獲悉，香港聯交所最新資料顯示，2月3日，大健康國際(02211)股東將股票由香港上海匯豐銀行轉入中國銀行(香港)，轉倉市值1266.28萬港元，佔比13.17%。大健康國際1月多次出現大手存轉倉記錄。香港聯交所最新資料顯示，1月20日，3044.03萬股股票於當日被存入粵商國際證券，該筆存倉股份市值3926.79萬港元;1月26日，大健康國際股東將股票存入招銀國際證券，存倉市值5098.28萬港元，佔比12.43%。此外，1月28日，大健康國際股東將股票由富途證券國際香港轉入寶新證券，轉倉市值3035.37萬港元;1月29日，大健康國際股東將股票由粵商國際證券轉入香港上海匯豐銀行，轉倉市值8551.5萬港元，佔比14.68%。
- 2026-02-04 08:11:22
ALCO HOLDINGS(00328)股東將股票由法國巴黎銀河轉入結好證券 轉倉市值322.82萬港元
智通財經APP獲悉，香港聯交所最新資料顯示，2月3日，ALCO HOLDINGS(00328)股東將股票由法國巴黎銀河轉入結好證券，轉倉市值322.82萬港元，佔比6.4%。業績報告顯示，2025年上半年，公司持續經營業務營業額6194.8萬港元，同比增長24.7%;公司擁有人應占虧損1941.7萬港元，同比收窄20.1%。
- 2026-02-04 08:09:15
TBKS HLDGS(01960)股東將股票由招商永隆銀行轉入阿仕特朗資本管理 轉倉市值3180.50萬港元
智通財經APP獲悉，香港聯交所最新資料顯示，2月3日，TBKS HLDGS(01960)股東將股票由招商永隆銀行轉入阿仕特朗資本管理，轉倉市值3180.50萬港元，佔比6.36%。TBKS HLDGS發佈的截至2025年6月30日止年度業績顯示，該集團取得收益9740.8萬令吉，同比減少66.19%；公司擁有人應占虧損2833.8萬令吉，同比減少13.46%；每股虧損2.83令吉仙。
- 2026-02-04 08:06:10
理文造紙(02314)股東將股票由法國巴黎銀行轉入UBS Securities Hong Kong Limited 轉倉市值21.17億港元
智通財經APP獲悉，香港聯交所最新資料顯示，2月3日，理文造紙(02314)股東將股票由法國巴黎銀行轉入UBS Securities Hong Kong Limited，轉倉市值21.17億港元，佔比14.09%。花旗近日發佈研報稱，將理文造紙的投資評級由“沽售”上調至“買入”，目標價更大幅調升75%，從原先的2.4港元上調至4.2港元。此調整主要基於對造紙行業盈利週期已觸底，並逐步改善的判斷，理文造紙現價相當於預測市盈率8倍，提供4.2%股息，估值具備吸引力。
- 2026-02-04 07:58:06
中金：沃什難撼美聯儲擴表 繼續看好中美股市和金銀銅
智通財經APP獲悉，中金公司發佈研究報告稱，當地時間1月30日，美國總統特朗普提名凱文沃什充任下一任美聯儲主席，引發了市場對其縮表言論的擔憂。鑑於當前美元流動性體系運行規律和大財政趨勢所形成的強約束，選擇誰作爲美聯儲主席都很難撼動資產負債表常態化擴張。全球資產的牛市有持續的可能，今年內繼續看好受益於美元流動性趨勢性改善的中美股市(尤其被全球主動資金顯著低配的中國股市)和金銀銅。中金公司指出，去年4月對等關稅、10月政府關門等多次流動性緊張問題以及今年初格陵蘭島爭端帶來的美債拋售潮已經越來越說明，日益擴大的美國財政融資需求和美國金融體系的穩健運行均高度依賴美聯儲“充裕流動性”體系的最終兜底，而在中期選舉在即的情況下，緊縮財政和金融危機都不是特朗普想要看到的結果。去年以來，中金公司持續提示美聯儲停止縮表和開啓擴表，在4月和年末得到驗證。雖然去年12月底美聯儲已開啓擴表，流動性邊際改善，但狹義流動性(準備金)仍遠低於“充裕水平”的下限，美元流動性量價指標均顯示仍處於疫情以來較緊張狀態，中金公司認爲這是近幾天市場出現恐慌拋售的根本原因。債務壓力、選舉壓力和金融市場穩定壓力之下，選擇誰做聯儲主席可能差別沒有那麼大，流動性趨勢擴張可能是大概率事件。爲什麼難以撼動擴表自2008年金融危機以來，美聯儲資產負債表基本處在一個階梯型上升的趨勢。其根本原因在於，美聯儲建立起了一個基於“充裕流動性”(ample reserve)運行的貨幣政策體系。2008年後，市場長期充裕的流動性和超低利率極大程度上影響了金融業的融資行爲，例如銀行業內廣泛依賴活期存款融資，而日益壯大的非銀體系(如對衝基金)則很大程度上依賴隔夜回購市場。因此，當金融活動的規模擴大，市場上就需要有更大規模的超短期流動性(即準備金)來維持這一體系。而當流動性低於警戒線後(依據美聯儲測算出的充裕流動性規模，約佔GDP的10%-11%)，金融市場便易發風險。事實上，2019年以來的金融風險是發生在流動性接近或低於這一警戒線後(圖表1)。當然，這也是沃什所認爲的QE政策問題所在。但對於這種結構性難題，除非“大破”，否則很難“大立”。問題是，特朗普政府、美聯儲、美國企業民衆(主街)和華爾街有多大魄力和勇氣可以接受一場“大破”。畢竟，維繫金融穩定也是美聯儲的一大任務目標。從歷史經驗來看，金融危機影響實體經濟的週期長度往往久於對金融市場本身，如2007年次貸危機後，美國經濟的衰退週期持續到了2009年，且之後復甦整體疲軟，而金融市場本身則在2009年便實現了復甦。真正使得當下美聯儲不得不常態化擴表的，是財政主導對貨幣政策的捆綁。如前所述，當前美國金融市場嚴重依賴回購融資，而美債又是回購市場的核心抵押品(圖表3)。也就是說，如果財政發債無人承接，那麼美債貶值將連帶緊縮市場融資規模，並通過“抵押品乘數”(collateral multiplier)放大緊縮效果。因此，財政擴張+充裕流動性體系+QT的組合存在天然矛盾，QT也最終多是通過引爆美債-回購市場的風險(潛在系統性風險)迫使美聯儲下場重新QE救市而收場。2019年9月的回購市場風險、2020年3月的美債市場風險、乃至去年4月對等關稅問題，及之後美聯儲在QT政策上的迅速轉向，已經屢次證明了這一結果。2024年以來中金公司持續提示，在面臨國內貧富差距問題和全球地緣與科技競爭的當下，美國財政緊縮的可能性比較低，特別是今年面臨中期選舉壓力，特朗普擴張財政的迫切性有增無減。虛假獨立性下的財政貨幣配合鑑於沃什是特朗普精挑細選出來的主席人選，中金公司估計大概率其會基本遵循特朗普團隊施政的緊迫性次序。一如去年Miran當選FOMC理事前顯示出嚴守美聯儲獨立性，而上任後持續推動大幅降息一樣，中金公司預計沃什的“鷹”在操作層面可能面臨壓力。贏得中期選舉、在可預見的特朗普任期內實現製造業迴流，便是最大的“政治正確”，貨幣繼續配合財政降息、擴表(甚至YCC)。在此框架下，沃什可能同步推進對美國銀行業的去監管，如完全取消SLR對MBS、美債的限制，以鼓勵市場持債緩解美聯儲被迫QE的困境。長期來看，實現美國經濟“脫虛向實”也並不意味着簡單粗暴地打壓美國金融業，特別是在金融危機可能對實體經濟造成長期而深刻影響的情況下。正如去年以來貝森特持續喊話美聯儲關注地產等脆弱部門一樣9[]，中金公司預計“脫虛向實”更多是貨幣配合財政向某些實體部門結構性放水，以更有效得刺激製造業迴流、緩解家庭小企業融資負擔。落到資產，中金公司再次強掉今年財政、貨幣雙寬鬆的預期不變，美國名義經濟週期有望向上重啓，美元流動性量價齊寬，將支撐全球風險資產和金銀銅，尤其利好新興市場(如仍被全球主動資金顯著低配的中國股市)和金銀銅。板塊層面，在獲得了美聯儲的支持後，特朗普可能進一步加速地緣格局重構，安全與韌性的重要性越發凸顯，繼續利好生產力提升(科技與工業)和資源自足兩條主線。當然，持續的擴表可能進一步刺激金融機構投機行爲，增加市場泡沫風險，短期內加大市場波動(如金銀銅)，對未來的貨幣政策帶來更大挑戰。圖表1：歷史上流動性低於充裕水平時，金融危機易發資料來源：Haver，FRED，中金公司研究部圖表2：美債隔夜回購融資已超過3萬億美元資料來源：FRED，中金公司研究部圖表3：美債是回購市場的主要抵押品資料來源：SIFMA，中金公司研究部圖表4：美國財政赤字率大概率維持高位資料來源：CRFB，CBO，中金公司研究部
- 2026-02-04 07:06:00
小馬智行-W(02026)發盈喜 預期2025年淨虧損約6900萬美元至8600萬美元 同比收窄
智通財經APP訊，小馬智行-W(02026)發佈公告，截至2025年12月31日止年度(報告期)集團預期於報告期內取得虧損淨額介乎約6900萬美元至8600萬美元，而截至2024年12月31日止年度虧損淨額爲2.75億美元，及Pony AI Inc.應占虧損淨額介乎約1.26億美元至1.43億美元，而截至2024年12月31日止年度Pony AI Inc.應占虧損淨額爲2.74億美元。虧損淨額及 Pony AI Inc.應占虧損淨額收窄的主要原因是由於報告期內對上市公司的投資的公允價值變動收益增長所致。集團未來的財務表現可能因爲(其中包括)本集團所持有公開交易股票價格的波動而發生變動。
- 2026-02-04 06:46:39
國泰海通：鷹派沃什交易落地 股市波動率攀升
智通財經APP獲悉，國泰海通發佈研報稱，上週新興市場漲幅收窄、發達市場收平，特朗普提名聯儲主席候選人沃什導致“鷹派”交易，避險資產與有色領跌。資金面上，由於美聯儲主席提名人選偏鷹派，美聯儲降息預期走弱。基本面上，上週日股歐股盈利預期上修，歐美經濟高頻景氣上修。國泰海通主要觀點如下：市場表現：上週新興市場漲幅收窄。股市方面，MSCI全球+0.2%，其中MSCI發達市場+0.0%、MSCI新興市場+1.4%。債市方面，美國10Y國債利率上升幅度最大。大宗方面，原油大漲，金銀明顯回調。匯率方面，美元貶，英鎊升，日元升，人民幣貶。上週全球能源板塊一致上漲，中國股市順週期偏強，歐美公用&；通訊表現更優。交投情緒：上週全球市場普遍放量，主要指數波動率均出現上升。從成交看，上週A/港/美/歐/日股成交上升，韓股成交下降。從情緒看，港股投資者情緒環比上升、處歷史高位，美股投資者情緒處於歷史高位。從波動率看，上週港/美/歐/日股波動率上升，美債波動率下降。從估值看，上週發達市場/新興市場估值均較前周提升。盈利預期：上週日股歐股盈利預期上修。橫向對比來看，截至2026/1/30，上週日股2025年盈利預期邊際變化表現最優，美股、歐股次之，港股表現最末。其中：1)港股盈利預期上修，恆生指數2025年EPS盈利預期從-2.1%上修至-2.0%。2)美股盈利預期上修，標普500指數2025年EPS盈利預期從+10.5%上修至+11.8%。3)歐股盈利預期上修，歐元區STOXX50指數2025年EPS盈利預期從-4.5%上修至-4.4%。經濟預期：上週美國經濟高頻景氣回升。過去一週，花旗美國經濟意外指數上升，或因部分企業財報強於預期、格陵蘭島爭端緩解等；歐洲經濟意外指數回升，或受歐元區四季度GDP環比高於預期、格陵蘭島爭端緩解等提振；花旗中國經濟意外指數邊際改善，或受地產、服務消費等政策預期，以及中英關係緩和等因素提振。資金流動：鷹派沃什當選下一任美聯儲主席。從央行政策利率看，1月美聯儲決議維持利率不變，疊加特朗普提名沃什爲新任聯儲主席候選人，引發市場鷹派預期。截至1/30，市場預期聯儲26年降息2.1次，較前周小幅下降。美元流動性變化不大，SOFR-OIS利差較上週收窄。全球微觀流動性上，11月資金主要流入中國大陸、美國、韓國、印度與歐洲；上週港股最大增量資金來自港股通。風險提示：部分指標爲測算值，美聯儲降息快於預期，特朗普政策不確定性。
- 2026-02-04 06:36:46
奇點國峯(01280)根據一般授權發行197.5萬股
智通財經APP訊，奇點國峯(01280)發佈公告，2026年2月2日，根據一般授權發行197.5萬股股份新股份以進行債務資本化。
- 2026-02-04 06:24:12
申萬宏源：QE時代或已終結 美聯儲擴表已經進入“新常態
智通財經APP獲悉，申萬宏源發佈研報稱，2025年12月FOMC例會後，美聯儲重啓準備金管理購買(RMP)，點燃了“QE式”流動性寬鬆的樂觀情緒。但實際上，直到下一次經濟危機，QE時代或已終結。美聯儲擴表已經進入“新常態”，但與QE在數量、質量和市場含義三方面都不可類比。申萬宏源主要觀點如下：一、從縮表到擴表：美聯儲資產負債表“正常化”的歷程2008年全球金融危機(GFC)以來，美聯儲資產負債表擴張“一發不可收拾”。2008-2026年，美聯儲共實施了四輪擴表(QE)和兩輪縮表(量化緊縮，QT)，期間還包括一輪再投資和兩輪準備金管理購買(RMP)。截止到2025年11月QT2結束，美聯儲總資產仍高達6.6萬億美元，是2008年初的7倍有餘，是2019年9月QT1結束時的1.7倍。2025年12月FOMC例會，美聯儲重啓RMP，標誌着“常態化擴表”階段的開始。數量方面，初期爲400億每月，5月之後或減速至200-250億。中期而言，RMP擴表的速度或與名義GDP增速匹配。期限方面，SOMA將主要增持1年以內的國庫券，其中，1-4個月佔比75%，4-12個月佔比25%，原則上只有在國庫券供給不足時纔會增持剩餘期限3年以內的付息國債。RMP和QE在“數量”、“質量”和市場含義方面均不可類比。RMP的本質是充足準備金框架下的新型公開市場操作(OMO)，與非常規的QE存在本質區別。RMP的目標是維持充足準備金供給、與貨幣政策立場無關、也不影響貨幣政策鬆緊程度。QE是零下限約束下的非常規政策工具，意在降低長端利率(無風險利率或風險溢價)、進一步放鬆金融條件。二、資產負債表“工具”：“充足準備金”框架下，政策利率和準備金數量“脫嵌”GFC後，美聯儲政策操作框架經歷了一次範式轉變，即從“短缺準備金”到“充足準備金”——變的是控制利率的方式，而非利率的“反應函數”。短缺準備金時期，美聯儲通過高頻的公開市場操作控制利率，準備金供給遵循“短板原理”。充足準備金時期，美聯儲通過“利率走廊”控制利率，準備金供給遵循“長板原理”，僅在準備金短缺時偶爾、主動開展OMO。美聯儲貨幣政策框架面臨“三元悖論”：控制利率的效率、資產負債表成本和公開市場操作頻率難以兼顧。短缺準備金框架控制利率的有效性低、公開市場操作頻率高，但資產負債表成本低；充足準備金框架控制利率的有效性高、公開市場操作頻率低，但資產負債表成本高。無論何種框架，政策利率纔是貨幣政策鬆緊程度的“風向標”，而非準備金數量。在充足準備金框架下，政策利率和準備金數量“脫嵌”，分屬兩套決策體系。政策利率仍適用於“泰勒規則”框架，美聯儲需在“雙重使命”(最大就業和物價穩定)之間取得平衡。三、QE時代的終結：“零利率”或是重啓QE或YCC的必要條件央行資產負債表並非只能擴張、不能收縮的“單行道”。事實上，美聯儲從大蕭條到二戰、日央行2001-2006年均實施了QE，而後都回歸了短缺準備金框。QE之後資產負債表能否、以及多大程度上“瘦身”，主要取決於兩點：準備金需求(與金融監管有關)和持有證券的久期。在非戰爭或非零利率狀態下，美聯儲極不可能通過QE或YCC壓降美債利率。若不考慮熱戰這一極端場景，全球央行的政策實踐表明，零利率是QE或YCC的必要條件。邏輯非常樸素，QE或YCC的目標是降低長端利率，而實現該目標最有效的方式是降息至零(或負)。從美聯儲降息週期看，2026年或是西方央行“降息潮”的“最後一程”。在常規貨幣政策區間，利率是“重要的”，擴表是“不重要的”。因此，2026年不是美聯儲擴表意義上“流動性盛宴”的起點，而是降息空間有限意義上流動性寬鬆週期的“最後一程”。從市場含義角度看，建議“理性忽視”RMP對資本市場的影響。RMP對美股的影響是間接的和防禦性的——可降低因流動性衝擊導致美股被拋售的可能性，但不是看多的邏輯。換言之，保持充足準備金供給有助於燙平美股的波動率，但不改變方向。美債的情形類似。風險提示：地緣政治衝突升級；美國經濟放緩超預期；美聯儲超預期轉“鷹”
